Avrupa Borsaları Liderliği Geri Aldı: Stagflasyon Riskleri Azalıyor

Orta Doğu'daki barış beklentileri, Avrupa hisse senedi piyasalarını 2026 yılının ikinci yarısında belirgin bir yükseliş için konumlandırıyor. ABD ile İran arasında varılan ön anlaşma sonrası azalan stagflasyon riskleri ve düşen enerji fiyatları, yatırımcıları daha güçlü bir ekonomik büyüme ve enflasyonda rahatlama senaryosuna yönlendiriyor. Bu gelişmeler, Avrupa hisse senetlerinin küresel piyasalardaki liderliğini yeniden kazanmasının önünü açıyor.

Orta Doğu'daki gerilimler, bir süredir Avrupa ekonomileri üzerinde enerji ithalatına bağımlılık ve enflasyonist baskılar nedeniyle önemli bir yük oluşturuyordu. Ancak, ABD ve İran arasında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasına yönelik umutları artıran ön barış anlaşması, piyasalarda önemli bir rahatlama yarattı. Bu anlaşmanın ardından küresel Brent ham petrol fiyatları varil başına 83 doların altına gerileyerek son üç ayın en düşük seviyesine indi. Avrupa'da toptan doğal gaz fiyatları da kayda değer düşüşler yaşadı. Bu durum, bölgenin enerji maliyetlerindeki belirsizliği azaltarak ekonomik görünümü iyileştirdi.

Piyasalardaki bu olumlu hava, pan-Avrupa STOXX 600 endeksinin rekor seviyelere yakın seyretmesine neden oldu. Endeks, Orta Doğu'daki çatışma sonrası yaşanan tüm kayıplarını telafi ederek yılbaşından bu yana yaklaşık %7,4 oranında değer kazandı. Barclays, bu iyileşen makroekonomik görünüm ve azalan stagflasyon riskleri nedeniyle STOXX 600 için yıl sonu hedefini 620'den 670'e yükseltti ve Avrupa hisse senetlerindeki 'Ağırlığını Azalt' tavsiyesini sonlandırdı. Yatırımcılar, bankalar, sanayi ürünleri ve medya hisseleri gibi büyümeye duyarlı sektörlere yönelirken, savunmacı nitelikteki kamu hizmetleri, telekomünikasyon ve enerji hisselerinden çıkış yapıyor.

Orta Doğu'daki çatışma, küresel tedarik zincirleri ve enerji fiyatları üzerinde uzun süreli bir belirsizlik yaratmıştı. Avrupa ekonomileri, enerji fiyatlarındaki şoklara karşı özellikle hassas olduğundan, bu durum Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) para politikası kararlarını da etkilemekteydi. Barış umutları, bu jeopolitik risk primini azaltarak Avrupa'nın döngüsel ve değere dayalı sektörlerini destekleyebilir. Daha düşük enerji maliyetleri, hem işletmelerin maliyetlerini düşürecek hem de tüketicilerin harcama gücünü artırarak genel ekonomik aktiviteyi canlandıracaktır.

Analistler, Avrupa'da 2026 yılı için %12'lik bir hisse başına kazanç (EPS) büyümesi bekliyor. Bu büyüme, Almanya'nın altyapı planı, daha ılımlı enerji maliyetleri ve daha az olumsuz döviz kuru etkileri gibi faktörlerle destekleniyor. J.P. Morgan stratejistleri, Avro Bölgesi için risk-ödül profilinin iyileştiğini ve bölgenin yıl sonuna kadar ve sonrasında da diğer piyasalardan daha iyi performans göstermesini bekliyor. Berenberg'den Ulrich Urbahn gibi bazı uzmanlar, piyasalar bir "barış temettüsü"nü fiyatladığı sürece Avrupa'nın üstün performansının devam edebileceğini belirtiyor. Ancak, bazı yatırımcılar yüksek enerji fiyatlarının ekonomiye etkileri konusunda temkinli kalmaya devam ediyor.