Altın, Zorlu Makro Ortama Rağmen Varlık Çeşitlendirmesi İçin Geçerli Hedefini Koruyor

Oversea-Chinese Banking Corporation (OCBC), yayımladığı son raporda altının orta vadede portföy çeşitlendirmesi için geçerli bir hedef olmaya devam ettiğini vurgularken, zorlu makroekonomik koşulların metalin fiyatları üzerinde baskı oluşturabileceği uyarısında bulundu. Banka, 2026 sonu için ons altın fiyat tahminini 5.100 dolardan 4.360 dolara düşürerek, kısa vadede daha temkinli bir görünüm çizdi.

OCBC'nin analistleri, bu aşağı yönlü revizyonun temel nedenleri arasında yükselen reel getirileri, güçlenen ABD dolarını, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikasına ilişkin artan şahin beklentileri ve borsa yatırım fonlarından (ETF) gelen talepteki yavaşlamayı gösterdi. Bankanın daha önceki 2026 Ocak ayındaki 5.600 dolarlık zirve beklentisi, Fed'in faiz indirimlerine gideceği, ABD dolarının zayıflayacağı ve yatırımcı talebinin güçlü kalacağı varsayımlarına dayanıyordu. Ancak, son dönemdeki gelişmeler bu varsayımların tersine döndüğünü gösterdi.

Makroekonomik görünümdeki bu değişim, altın fiyatlarında son dönemde görülen dalgalanmalarda etkili oldu. Özellikle tahvil getirilerinin artması, faiz getirisi sağlamayan altın gibi varlıkların cazibesini azaltırken, güçlü dolar da altının uluslararası piyasalardaki değerini baskıladı. OCBC, kısa vadede altın fiyatlarında yaşanacak rallilerin muhtemelen kısa ömürlü olacağını ve fiyatların önceki zirvelerin altında konsolide olabileceğini belirtiyor. Altın, bu sabah saatlerinde 4.023 dolar seviyelerinden işlem gördü.

Genel ekonomik bağlamda, küresel enflasyonist baskılar ve merkez bankalarının bu duruma karşı attığı adımlar altın piyasasının seyrini belirliyor. Özellikle Fed'in enflasyonla mücadeledeki kararlılığı, faiz oranlarının yüksek seyretmesine neden olarak altının değer kazanmasını zorlaştırıyor. Ancak, OCBC, merkez bankalarının altın alımlarına devam etmesi, jeopolitik belirsizlikler ve mali endişelerin orta vadede altına olan yapısal talebi desteklemeye devam ettiğini vurguluyor.

OCBC analistleri, altının orta vadeli görünümüne ilişkin yapıcı duruşlarını korurken, daha kalıcı bir toparlanma için makroekonomik ortamın iyileşmesi gerektiğini belirtiyor. Reel getirilerde bir gevşeme, ABD dolarında yumuşama veya Fed'in şahin beklentilerinde daha net bir geri çekilme, altın fiyatları için daha olumlu bir zemin hazırlayabilir. Banka, 2026 Eylül ayında ons altının ortalama 4.180 dolar seviyesinde olmasını beklerken, 2027 Eylül'e kadar kademeli olarak 4.820 dolara yükselebileceğini öngörüyor. Bu tahminler, kısa vadeli zorluklara rağmen altının uzun vadeli stratejik önemini koruduğunu gösteriyor.