Altın Fiyatlarında Yeni Hedefler: Dev Bankaların 2026 Tahminleri

Küresel finans dünyasının önde gelen altı bankası; Goldman Sachs, Bank of America (BofA), Morgan Stanley, UBS, JPMorgan ve Deutsche Bank, ons altın fiyatlarına yönelik 2026 yılı beklentilerini güncelledi. Bu kurumların tahminleri, değerli metalin önümüzdeki dönemde genellikle 4.800 ila 5.200 dolar bandında işlem göreceğine işaret ediyor. Bu beklentilerin şekillenmesinde merkez bankalarının alımları, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikası ve borsa yatırım fonlarına (ETF) girişler gibi temel faktörler belirleyici rol oynuyor.

Goldman Sachs, 2026 yıl sonu için ons başına 4.900 dolar seviyesini hedefleyerek uzun vadeli yükseliş beklentisini sürdürüyor. Bankaya göre bu hedefin temelinde, merkez bankalarının güçlü altın alımları ve gelişmekte olan ülkelerin rezervlerini çeşitlendirme eğilimi bulunuyor. Ancak Goldman Sachs, Fed'in şahin duruşunun etkisiyle bu tahminini Haziran ayında 5.400 dolardan aşağı yönlü revize etmişti. Bank of America (BofA) ise daha temkinli bir duruş sergileyerek 2026'nın dördüncü çeyreği için ons başına 4.800 dolar tahmin ediyor. Banka, yatırımcı talebindeki yavaşlama ve Fed kaynaklı baskıların artması nedeniyle beklentisini aşağı yönlü revize etti.

Morgan Stanley ve UBS, ons altın için sırasıyla 2026'nın ikinci yarısında ve önümüzdeki 12 ay içinde 5.200 dolar seviyesini öngörüyor. Morgan Stanley, bu seviyenin gerçekleşebilmesi için altın ETF'lerine çok daha güçlü para girişleri gerektiğini belirtiyor. Daha önce altın konusunda en iyimser kurumlar arasında yer alan JPMorgan ise beklentilerinde önemli bir geri adım attı. Geçtiğimiz aylarda 6.000 ila 6.300 dolar seviyelerini öngören banka, son raporunda 2026 üçüncü çeyrek için 4.300 dolar, dördüncü çeyrek için ise 4.500 dolar tahmininde bulundu. Bu temkinli revizyonun nedenleri arasında yatırımcı talebindeki zayıflık, ETF girişlerinin beklentilerin altında kalması ve yüksek faiz ortamının altın üzerindeki baskısının devam etmesi gösteriliyor. Deutsche Bank da yılın ikinci yarısına ilişkin beklentisini düşürerek üçüncü çeyrekte 4.300 dolar ve dördüncü çeyrekte 4.800 dolar tahmin etti.

Altın fiyatları, son aylarda ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz oranlarını beklenenden daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentisi, doların güçlenmesi ve borsa yatırım fonlarına (ETF) olan talebin zayıflamasıyla önemli ölçüde gerilemişti. Ancak, son dönemde açıklanan zayıf ABD istihdam verileri sonrası Fed'in faiz artırımına ilişkin beklentilerin azalması, ons altına bir miktar destek sağladı. Bu durum, değerli metalin son dört haftalık düşüş serisini sonlandırarak haftalık bazda yüzde 2'nin üzerinde değer kazanmasına yol açtı. Spot altın, haftanın ilk işlem gününde 4.174,66 dolar seviyelerinde yatay seyretse de, 22 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyelerini test etti. Dolar endeksinin hafif yükselişi ise altının diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için daha pahalı hale gelmesine neden olarak yükselişin hızını sınırladı.

Merkez bankalarının altın alımları, özellikle gelişmekte olan ülkelerin rezerv çeşitlendirme stratejilerinin bir parçası olarak güçlü bir yapısal talep unsuru olmaya devam ediyor. Rusya'nın dondurulan rezervlerinin ardından bazı merkez bankalarının altın varlıklarına bakış açısının değiştiği belirtiliyor. Dünya Altın Konseyi'nin 2026 Merkez Bankası Altın Rezervleri Anketi'ne göre, katılımcıların %89'u küresel merkez bankası altın rezervlerinin önümüzdeki 12 ayda artmasını beklerken, %45'i kendi kurumlarının da alım yapacağını öngörüyor. Bu durum, altının sadece bir enflasyon veya jeopolitik riskten korunma aracı olmaktan öte, uluslararası rezerv yönetiminde stratejik bir varlık olarak konumunu güçlendiriyor.

Analistler, altının bundan sonraki seyrinde Fed'in faiz politikası ve ABD ekonomisinden gelecek verilerin belirleyici olacağını vurguluyor. Faiz indirimlerinin hızlanması, doların değer kaybetmesi ve borsa yatırım fonlarına (ETF) yeniden güçlü para girişlerinin başlaması halinde altının yeniden yükseliş trendine girebileceği ifade ediliyor. Ancak, ABD ekonomisinden beklenenden daha güçlü verilerin gelmesi ve Fed'in faiz artırma kartını tekrar oynamak zorunda kalması durumunda, altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskının devam edebileceği uyarısı yapılıyor. Piyasalar şu anda Fed'in eylül ayında faiz artırma olasılığını yaklaşık yüzde 55 olarak fiyatlarken, bu oran istihdam verileri öncesinde yüzde 60'ın üzerindeydi. Bu durum, Fed'in gelecekteki para politikasına ilişkin sinyallerin altın piyasasının yönünü belirlemede kilit rol oynayacağını gösteriyor.