Altın Fiyatları Dolar Zayıflarken Üç Ayın Zirvesine Ulaştı

Değerli metal altın, zayıflayan ABD doları ve ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil geri alım operasyonlarını artırma kararıyla desteklenerek son üç ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Ons altın, 21 Ağustos Cuma günü 4.550 ila 4.600 dolar aralığında işlem görerek, haftalık bazda %3,6 ila %5 arasında önemli bir değer artışı kaydetti. Gümüş fiyatları da benzer bir yükseliş ivmesiyle ons başına 68-69 dolar seviyelerini aşarak son iki ayın zirvesine çıktı.

Bu yükselişin ana tetikleyicisi, ABD dolarının küresel piyasalarda önemli ölçüde zayıflaması oldu. Dolar Endeksi (DXY), bu hafta içinde 98,73-98,77 seviyelerine gerileyerek son üç ayın/yedi haftanın en düşük seviyelerini gördü. Dolar cinsinden fiyatlanan altın ve gümüş gibi emtialar, doların değer kaybetmesiyle diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar için daha cazip hale geliyor. Bu durum, değerli metallere olan talebi artırarak fiyatların yukarı yönlü hareketini hızlandırdı.

Altındaki ralliyi destekleyen bir diğer önemli faktör ise ABD Hazine Bakanlığı'nın uzun vadeli tahvil piyasasına yönelik müdahalesi oldu. Hazine, 10 ila 30 yıl vadeli tahviller için geri alım operasyonlarının hacmini 9 Eylül 2026'dan itibaren her operasyon için 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını duyurdu. Bu hamle, piyasa likiditesini artırmayı ve yükselen borçlanma maliyetlerini dizginlemeyi amaçlasa da, aynı zamanda Hazine tahvil getirilerini düşürdü ve doları zayıflattı. UBS Group AG stratejisti Bhanu Baweja, bu durumun ABD'nin borçlanma maliyetlerini düşürme çabalarının ana faydalanıcısının altın olacağını, doların ise bedelini ödeyeceğini belirtti.

Azalan ABD Hazine tahvil getirileri, getiri sağlamayan varlıklar olan altın ve gümüşü elde tutmanın fırsat maliyetini düşürdü. 10 yıllık ABD Hazine getirileri %4,64 civarına, 30 yıllık getiriler ise %5,18 civarına geriledi. Ayrıca, piyasalar ABD Merkez Bankası'nın (Fed) Eylül 2026'daki faiz artırımı beklentilerini azaltmış durumda. CME FedWatch aracı, Eylül toplantısında faizlerin sabit kalma olasılığını %63 olarak gösteriyor. Ancak, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanakları, bazı politika yapıcıların enflasyon yüksek kalmaya devam ederse yakın vadede faiz artırımlarını desteklediğini gösterdi.

Küresel ekonomik ve politik bağlamda, Hürmüz Boğazı'ndaki gerilim ve İran'a yönelik yaptırımlar gibi jeopolitik riskler ile artan enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyon endişeleri, değerli metallere olan güvenli liman talebini canlı tutmaya devam ediyor. Bu faktörler, faiz oranlarının geleneksel etkilerinin ötesinde, altının desteklenmesine katkıda bulunuyor. Altın destekli borsa yatırım fonları (ETF'ler) de Perşembe günü, Eylül 2025'ten bu yana en büyük tek günlük artışı kaydederek önemli girişler gördü.

Analistler ve piyasa beklentileri, altının yükseliş eğiliminin devam edebileceğine işaret ediyor. GoldSilver Central Genel Müdürü Brian Lan, altının gelecekteki seyrinin büyük ölçüde Fed'in atacağı adımlara ve bu adımların piyasanın faiz beklentilerini nasıl şekillendireceğine bağlı olacağını belirtti. MUFG analistleri ise ABD Hazinesi'nin tahvil geri alımlarının dolar varlıklarına olan güveni riske atabileceğini ve doları daha savunmasız hale getirebileceğini öne sürdü. Teknik olarak, XAU/USD 4.600 dolar seviyesini test ederken, 4.605 dolarda direnç ve 4.450 dolarda destek bulunuyor. Ancak, Hazine getirilerinde keskin bir artış veya Fed'den daha şahin bir söylem gelmesi durumunda, altının yeni zirvelere doğru ilerleyişinin zorlu olabileceği ve kar satışlarının görülebileceği de belirtiliyor.