Altın Düştü: Fed Tutanakları Faiz Artışına Açık Olduğunu Gösterdi

Federal Rezerv’in (Fed) 28-29 Nisan 2026 tarihlerinde yaptığı politika toplantısına ilişkin tutanakların 20 Mayıs 2026’de yayımlanmasının ardından altın fiyatları geriledi. Tutanaklar, yetkililerin çoğunun İran savaşının tetiklediği enflasyon baskıları devam ederse ek politika sıkılaştırmasının gündeme gelebileceği değerlendirmesini içeriyordu; bu haber akışı güvenli liman talebini baskılayarak sarı metalde satışlara yol açtı.

Tutanaklarda ağırlıkla aktarılan görüşe göre, katılımcıların büyük bölümü enflasyon yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ederse “bir miktar politika sıkılaştırmasının muhtemelen uygun olacağı” kanaatindeydi. Fed, Nisan toplantısında politika faizini yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutmuştu; tutanaklarda bu çerçevede bazı yetkililerin gelecek için faiz artışını masada tutma eğiliminde olduğu vurgulandı. Ayrıca tutanak sonrası piyasa fiyatlamaları, iki yıllık Hazine faizi gibi kısa vadeli getirilerde yükselişe işaret ederek iki yıllık getiri oranının yakın dönem içinde yüzde 4 civarı seviyelere tırmandığını gösterdi.

Kısa vadede bu beklenti değişimi doların güçlenmesine ve reel faizlerin yukarı yönlü fiyatlanmasına neden oldu; altın gibi getirisi olmayan varlıklar üzerinde baskı oluştu. Piyasa yorumlarında, Fed tutanaklarının şahin eğilimleri netleştirmesiyle vadeli işlemler piyasasının yılın geri kalanında sınırlı da olsa ek sıkılaşma ihtimalini (yaklaşık 20–25 baz puan civarı) fiyatladığı belirtildi. Bu durumda altın, güvenli liman talebiyle desteklenen yükseliş dönemlerinden ziyade, getirili menkul kıymetlerle ters korelasyon göstermeye başladı.

Gelişme, daha geniş ekonomik bağlamda enerji fiyatlarındaki oynaklık ve jeopolitik risklerin enflasyon görünümünü bozduğu bir döneme denk geliyor. Fed yetkilileri arasında gözlemlenen bu kayma, yeni başkan Kevin Warsh’ın (Beyaz Saray töreniyle 22 Mayıs 2026’de göreve başlaması beklenen) karşılaşacağı politika tartışmalarının daha sert olacağına işaret ediyor. Ekonomistler, tutanakların piyasadaki faiz beklentilerini yeniden şekillendirdiğini ve merkez bankalarının enflasyon görünümüne bağlı olarak manevra alanını korumaya çalışacağını kaydediyor.

Analistler kısa vadede altının teknik ve jeopolitik duyarlılığa bağlı hareket etmeye devam edeceğini belirtiyor. Eğer enerji fiyatları ve enflasyon verileri beklenenden hızlı gerilerse Fed’in daha ılımlı bir tutuma dönme ihtimali altını destekleyebilir; aksi durumda dolar ve tahvil getirilerindeki yükseliş sarı metnin baskılanmasına devam ettirebilir. Yatırımcılar önümüzdeki veri akışını ve Fed yetkililerinin açıklamalarını yakından izleyecek.