Alibaba'nın Net Karı %75 Düştü: Yapay Zeka Harcamaları Etkisi

Çinli e-ticaret ve teknoloji devi Alibaba Group (BABA), 30 Haziran 2026 tarihinde sona eren çeyreğe ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin net karı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %75 gibi keskin bir düşüşle 10,44 milyar Çin Yuanı'na (yaklaşık 1,54 milyar ABD doları) geriledi. Bu düşüşün ana nedenleri arasında yapay zeka (YZ) altyapısına yapılan agresif yatırımlar, operasyonel gelirlerdeki azalmalar ve yatırım elden çıkarmalarından elde edilen net kazançlardaki düşüşler gösterildi. Açıklamanın ardından Alibaba'nın ABD borsasında işlem gören hisseleri, piyasa öncesi işlemlerde %1 ila %4 arasında değer kaybetti ve yatırımcılar arasında şirketin karlılık görünümüne dair endişeler arttı.

Şirketin gelirleri ise güçlü YZ talebinin etkisiyle bulut işindeki büyümenin desteğiyle yıllık bazda %9 artışla 268,95 milyar Çin Yuanı'na (yaklaşık 39,64 milyar ABD doları) ulaştı. Ancak operasyonel gelirler %57 düşüşle 15,16 milyar Çin Yuanı'na gerilerken, düzeltilmiş FAVÖK (EBITA) ise %30'luk bir azalışla 27,33 milyar Çin Yuanı olarak kaydedildi. Alibaba'nın YZ altyapısına yönelik sermaye harcamaları, bir önceki yıla göre %75 artışla 67,68 milyar Çin Yuanı'na (yaklaşık 9,98 milyar ABD doları) yükseldi. Bu artış, şirketin YZ yeteneklerini geliştirme konusundaki kararlılığını açıkça ortaya koydu. Çeyrek dönemde serbest nakit akışı da negatif bölgede kalarak 44,67 milyar Çin Yuanı'lık (yaklaşık 6,6 milyar ABD doları) bir çıkış gösterdi.

Net kar düşüşüne yol açan faktörler arasında, operasyonel gelirlerdeki azalmanın yanı sıra, yatırımların elden çıkarılmasından elde edilen net kazançlardaki düşüş ve öz sermaye yatırımlarındaki piyasa değerlemesi değişikliklerinden kaynaklanan net kazançlardaki azalma da yer aldı. Buna rağmen, Alibaba'nın bulut ve YZ iş birimi, YZ destekli ürün ve hizmetlere yönelik artan talep sayesinde önemli bir büyüme kaydetti. YZ bulut ve bilgi işlem hizmetleri gelirleri %45 artarken, YZ ile ilgili ürün gelirleri ise üst üste 12. çeyrekte üç haneli büyüme gösterdi. Şirket CEO'su Eddie Wu, Alibaba'nın tam yığın YZ ürün ve hizmetlerine yönelik güçlü talep gördüğünü belirtti.

Finansal sonuçların açıklanmasının ardından Alibaba'nın ABD'de işlem gören hisselerinde görülen dalgalanma, piyasaların şirketin kısa vadeli karlılık üzerindeki YZ yatırımlarının etkisine dair endişelerini yansıttı. Çin'deki tüketici harcamalarının hala düşük seyretmesi, şirketin geleneksel e-ticaret operasyonları üzerinde baskı oluşturmaya devam ederken, YZ'ye yapılan büyük yatırımlar marjlar üzerinde ek bir yük oluşturdu. Analistler, Alibaba'nın bu stratejik hamlesinin uzun vadede rekabet avantajı sağlayabileceğini ancak kısa vadeli finansal göstergeler üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceğini belirtiyor.

Alibaba'nın bu agresif YZ yatırım stratejisi, şirketin uzun vadeli büyüme potansiyelini güçlendirmeyi ve küresel YZ yarışında önemli bir oyuncu olmayı hedefliyor. Şirket, OpenAI ve Anthropic gibi önde gelen ABD'li firmalarla rekabet edebilmek için çipler, veri merkezleri ve YZ ajanları dahil olmak üzere on milyarlarca dolar yatırım yapmayı taahhüt etti. Alibaba, daha önce duyurduğu üç yıllık 380 milyar Çin Yuanı'lık YZ altyapısı harcama planının ötesine geçebileceğini ve bulut ve YZ gelirlerini beş yıl içinde beş kat artırarak 100 milyar dolara çıkarmayı hedeflediğini belirtti. Bu, şirketin kısa vadeli karlılığı uzun vadeli YZ genişlemesi lehine feda etmeye hazır olduğunun bir göstergesi olarak değerlendiriliyor.

Analistler ve piyasa gözlemcileri, Alibaba'nın YZ'ye yaptığı bu büyük yatırımların gelecekteki getirileri konusunda farklı beklentilere sahip. Bazıları, YZ'nin ticarileşmesinin hızlanmasıyla bu yatırımların uzun vadede güçlü bir büyüme motoru olacağına inanırken, diğerleri ise Çin ekonomisindeki yavaşlama ve artan rekabet ortamında kısa vadeli karlılık baskılarının devam edebileceği konusunda uyarıyor. Alibaba Mali İşler Direktörü Toby Xu, çekirdek iş kolları arasındaki sinerjilerin derinleşmesi ve YZ ticarileşmesinin artmasıyla, tam yığın YZ yeteneklerine disiplinli ve sürdürülebilir yatırımlar yapmak için daha fazla stratejik ve finansal esnekliğe sahip olduklarını ifade etti. Şirketin YZ'ye olan bağlılığı, sektördeki konumunu sağlamlaştırmayı amaçlayan stratejik bir öncelik olarak öne çıkıyor.