Aktif Fonlar Endekslerin Gerisinde Kalmaya Devam Ediyor: Büyük Hisselerde Zorlu Dönem

Son on yılda ABD büyük sermayeli hisse senedi fonlarının sadece %13'ünün piyasa endekslerini geride bırakabildiği açıklandı. Bu durum, aktif fon yönetiminin pasif yatırım stratejilerine karşı uzun süredir devam eden zorlu mücadelesini bir kez daha gözler önüne serdi. Yatırımcılar, getirileri artırma hedefiyle aktif fonlara yönelirken, genellikle endeks fonlarının veya borsa yatırım fonlarının (ETF) sunduğu düşük maliyetli seçeneklerin gerisinde kalıyor.

Morningstar tarafından derlenen ve Wall Street Journal'da yer alan verilere göre, aktif olarak yönetilen ABD büyük sermayeli hisse senedi fonlarının yalnızca küçük bir kısmı, Haziran ayında sona eren on yıllık dönemde karşılaştırılabilir pasif fonları geçmeyi başardı. Bu oran, aktif yönetimin uzun vadeli performansında karşılaştığı zorlukları net bir şekilde gösteriyor. Kısa vadede ise, Haziran ayında sona eren 12 aylık dönemde aktif büyük sermayeli fonların %27'si pasif alternatiflerini geride bırakarak bir miktar iyileşme kaydetti. Ancak bu kısa vadeli başarı, on yıllık tablodaki genel eğilimi değiştirmeye yetmedi.

Piyasa uzmanları, yüksek faiz oranları ve yapay zeka (YZ) gibi teknolojik gelişmelerin hisse senedi seçimi için elverişli koşullar yarattığını savunsa da, aktif yöneticiler doğru hisseleri seçmekte zorlanmaya devam ediyor. Özellikle S&P 500 ve Nasdaq 100 gibi endekslerin getirileri, piyasa değerine göre ağırlıklandırılan az sayıda yüksek değerli teknoloji şirketi tarafından yönlendiriliyor. S&P 500'deki en büyük 10 şirketin endeksin %40'ından fazlasını temsil etmesi, 1960'lardan bu yana görülen en yüksek konsantrasyonu işaret ediyor. Birçok aktif yönetici, tek bir sektörde veya yatırım temasında bu kadar büyük bir portföy payı ayırma riskinden kaçındığı için endekslerin gerisinde kalabiliyor.

Bu performans farkı, yatırımcıların aktif olarak yönetilen yatırım fonlarından daha düşük maliyetli ve vergi açısından daha verimli borsa yatırım fonlarına (ETF) geçişini hızlandırıyor. Yatırım Şirketleri Enstitüsü (Investment Company Institute) verilerine göre, ABD'deki pasif fonlar ilk kez 2020'de aktif fonların toplam varlıklarını yakaladı ve şu anda neredeyse iki katı kadar parayı elinde tutuyor. Bu durum, yatırım stratejilerinde kalıcı bir değişimin sinyallerini veriyor ve piyasada aktif yönetimin geleceğine dair tartışmaları alevlendiriyor.

Analistler ve piyasa beklentileri, aktif fonların maliyet etkinliği ve tutarlı getiri sağlama konusundaki zorluklarının devam edeceğini gösteriyor. Morningstar verileri, tüm kategorilerde ve zaman dilimlerinde, ücretlerin başarının en net göstergesi olduğunu ortaya koyuyor. En ucuz maliyet grubundaki aktif fonlar, 10 yıllık dönemde pasif rakiplerini %33 oranında geride bırakırken, en pahalı gruptaki fonlarda bu oran sadece %20 oldu. Bu da, aktif yönetimde dahi maliyetlerin yatırımcı getirileri üzerindeki kritik etkisini vurguluyor ve önümüzdeki dönemde düşük maliyetli pasif yatırım araçlarına olan ilginin artarak sürmesi bekleniyor.