ABD Kurumları GENIUS Yasası Stablecoin Kuralları Son Tarihini Kaçırdı

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki düzenleyici kurumlar, stabilcoinlere yönelik kapsamlı federal bir çerçeve oluşturan Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Yasası'nın uygulanmasına ilişkin nihai kuralları belirlemek için tanınan bir yıllık yasal süreyi aşarak önemli bir gecikme yaşadı. 18 Temmuz 2026'da sona eren bu süreye rağmen, Hazine Bakanlığı, Para Birimi Kontrol Ofisi (OCC), Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC), Federal Rezerv ve Ulusal Kredi Birliği İdaresi (NCUA) gibi kilit kurumlar nihai düzenlemeleri yayımlayamadı. Bunun yerine, birçok taslak kural teklifi yayımlandı ve bunların birçoğunun kamuoyu yorum süreleri son tarihin ötesine uzandı.

GENIUS Yasası, dönemin ABD Başkanı Donald Trump tarafından 18 Temmuz 2025 tarihinde imzalanarak yürürlüğe girmişti. Yasa, ödeme stabilcoin ihraççıları için rezervler, itfalar, açıklamalar, lisanslama ve denetim gibi konularda gereklilikler getiriyor ve stabilcoin sahiplerine doğrudan faiz veya getiri ödenmesini yasaklıyor. Ancak, yasanın yürürlüğe girmesinden bu yana geçen bir yıl içinde, düzenleyici kurumlar nihai bir çerçeve üzerinde uzlaşmakta zorlandı. Örneğin, Hazine Bakanlığı yasanın daha geniş kapsamlı uygulanmasını kapsayan dört teklif yayımlarken, OCC ulusal çapta faaliyet gösteren ödeme stabilcoin ihraççıları için onay ve denetim standartlarına odaklanan iki taslak kural duyurdu.

FDIC ise, kendi denetimindeki kurumlar tarafından ihraç edilen ödeme stabilcoinlerine ilişkin denetim beklentileri ve operasyonel standartlar hakkında bir teklif sunarken, NCUA da federal sigortalı kredi birliklerinin stabilcoin ihracına katılımını sağlayacak taslak kurallar önerdi. Ancak, bu taslak kuralların çoğunun kamuoyu yorum süreleri 18 Temmuz son tarihinden sonra kapanıyor, bu da kurumların yasal süre dolmadan resmi kural koyma sürecini tamamlamasını imkansız hale getiriyor. Örneğin, müşteri kimlik tespiti kuralları için yorum süresi 21 Ağustos'a kadar devam ederken, FDIC'nin kara para aklama karşıtı (AML) ve yaptırım uyumu teklifleri için yorum süresi 4 Ağustos'ta sona eriyor.

Bu gecikme, stabilcoin piyasasında belirsizliği artırıyor ve ihraççıların federal bir çerçeveye hazırlanması için daha kısa bir süre bırakıyor. Küresel stabilcoin piyasası yaklaşık 309,5 milyar dolar büyüklüğünde olup, USDT ve USDC gibi önde gelen stabilcoinler toplam arzın yaklaşık %83'ünü oluşturuyor. Nihai kuralların olmaması, piyasa katılımcılarının rezerv yönetimi, müşteri kontrolleri, itfa süreçleri ve uyum sistemlerini gelecekteki gerekliliklere göre ayarlamalarını zorlaştırıyor. Bu durum, dijital varlıkların kurumsallaşması sürecinde bir 'düzenleyici araf' yaratmaya devam ediyor.

GENIUS Yasası, ABD'de ödeme stabilcoinleri için ilk kapsamlı federal düzenleyici çerçeveyi kurmayı hedefliyordu. Yasa, stabilcoinlerin bir ABD doları veya eşdeğer güvenli varlıklarla bire bir desteklenmesini, ihraççıların lisanslanmasını ve kara para aklama karşıtı programlara uymasını zorunlu kılıyor. Yasanın kendisi, düzenleyici kurumlar son kuralları yayımlamasa bile en geç 18 Ocak 2027 tarihinde yürürlüğe girecek. Ancak, yasal sürenin kaçırılması durumunda herhangi bir ceza mekanizması bulunmaması, düzenleyicilerin zaman çizelgesine uymamalarının doğrudan bir yaptırımı olmadığı anlamına geliyor.

Piyasa analistleri, bu gecikmenin stabilcoin sektöründeki belirsizliği 2026'nın ikinci yarısına, hatta 2027'ye kadar uzatabileceği konusunda uyarıyor. Yasanın yürürlük tarihi yaklaşırken, nihai kuralların gecikmesi, ihraççıların detaylı gereklilikler değişmeye devam ederken bir federal çerçeveye hazırlanma ihtiyacıyla karşı karşıya kalmasına neden oluyor. Bu durum, stabilcoin endüstrisinin Kongre'nin harekete geçmesinden sonra iki yıla yakın bir süre boyunca federal bir çerçeve olmadan faaliyet göstermesi anlamına gelebilir ve piyasanın tam potansiyeline ulaşması için gerekli netliği geciktirebilir.