ABD Hazine Müsteşarlığı'nın Tahvil Piyasası Müdahalesi Beklentileri Karşılamadı

ABD Hazine Müsteşarlığı'nın, Hazine Müsteşarı Scott Bessent yönetiminde uzun vadeli tahvil piyasasındaki satış dalgasını durdurma ve getirileri düşürme çabaları, beklendiği gibi bir etki yaratmadı. Piyasa katılımcıları, 40 trilyon doları aşan ulusal borcun göz ardı edilemeyeceği mesajını verirken, Hazine'nin müdahaleleri sonrası getiriler yüksek seyrini korudu. Bu durum, ABD'nin artan borç yükü ve bunun finansal istikrar üzerindeki potansiyel etkileri hakkında ciddi endişeleri beraberinde getirdi.

Bu gelişmeler, 30 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisinin %5,3 ile son 19 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından yaşandı. 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi de benzer şekilde yüksek seyretti. Hazine Müsteşarlığı, piyasayı sakinleştirmek amacıyla eylül ayı başından kasım ayının ilk haftalarına kadar uzun vadeli tahvil geri alımlarını iki katına çıkaracağını duyurdu. Müsteşar Bessent, piyasayı desteklemek için Hazine'nin geniş “araç setini” kullanma ve artan ABD borç yükünü kontrol altına alma yönünde yeni tedbirler geliştirme planlarından bahsetti. Ancak bu adımlar, getirilerde yalnızca kısa süreli bir düşüşe neden oldu ve ardından getiriler yeniden yükselişe geçti.

Yüksek tahvil getirileri, ekonomiyi olumsuz etkileyerek hisse senedi piyasaları üzerinde baskı yaratıyor. Daha yüksek getiriler, yatırımcıları hisse senetleri, altın ve kripto paralar gibi daha riskli varlıklardan uzaklaştırarak nispeten daha güvenli Hazine tahvillerine yönlendiriyor. Mali yıl 2026 için ulusal borcun net faiz ödemelerinin 1 trilyon doları aşması bekleniyor. Ayrıca, İran savaşı nedeniyle artan petrol fiyatları ve askeri harcamalar, enflasyon endişelerini körüklerken, yeni Federal Rezerv (Fed) Başkanı Kevin Warsh yönetimindeki para politikasının geleceğine ilişkin belirsizlikler, uzun vadeli Hazine tahvilleri piyasasında ek bir oynaklık yaratıyor.

ABD'nin ulusal borcu 40 trilyon doları aşarak rekor seviyelere ulaştı. Bu borç birikimi, vergi indirimleri, İran savaşı gibi askeri harcamalar ve finansal piyasaları kurtarma operasyonları gibi çeşitli faktörlerden kaynaklanıyor. Trump yönetiminin ekonomi politikalarının temelini düşük faiz oranları oluştururken, Hazine Müsteşarlığı düşük getiriler isterken Fed Başkanı Warsh, piyasaların politikaya yön vermesi gerektiğine inanıyor. Daha önce Japon yenini desteklemek amacıyla dolar yerine avro satarak yapılan müdahale, doların rezerv para birimi olarak zayıfladığına dair bir işaret olarak yorumlanmıştı.

Analistler, tahvil piyasasındaki mevcut durumu ele almak için daha fazla adım atılması gerektiğini belirtiyor. Hazine'nin tahvil geri alımları piyasa likiditesini artırsa da, temel sorun olan devasa borç yüküne kalıcı bir çözüm sunmuyor. Bazı uzmanlar, Hazine'nin sınırlı müdahale gücünün uzun vadeli bir etki yaratmaması durumunda ters tepebileceği konusunda uyarıyor. Milyarder yatırımcı John Arnold, ABD'nin mali tablosunda bir değişiklik olmazsa potansiyel bir krizin kaçınılmaz olabileceği öngörüsünde bulunuyor. Bağımsız Kongre Bütçe Ofisi (CBO), radikal bir politika değişikliği olmazsa ABD hükümet borcunun GSYİH'nin %100'ünden 30 yıl içinde %175'ine yükseleceğini tahmin ediyor.